AYRILSAK DA BERABERİZ

Global piyasalar meğer birbirini ne kadar çok severmiş. Kriz başladığından beri nerdeyse tüm borsalar beraber hareket eder oldu. Gerçi bu sistemin getirdiği ve olması gereken bir durum ama borsaların birbirlerine karşı betaları nerdeyse 1.Yani borsalar tek paydada birleşmiş durumda.

Aslında bu durumdan 2. çeyreğin sonunda yavaş yavaş çıkılmış, özellikle de gelişen ülkelerin borsaları epeyce ayrışmıştı global piyasalardan ama yükselen trendin bittiği düşünceleri ve olumsuz haberler tekrar piyasaları birleştirdi.

Asya'da bir şirket kötü bilanço açıklıyor, tüm borsalarda yön aşağı sonra Avrupa açılıyor ve bir banka beklenenden iyi bir kar açıklıyor, bu sefer yön yukarı sonra Avrupa borsalarının kapanışına yakın Amerika'da iflas bayrağı çeken bir şirket, yön tekrar aşağı. Bazen sırasıyla Asya-Avrupa-ABD'den iyi haberler geliyor bir anda piyasalara umut doğuyor ancak bu haberler ertesi gün aynı şekilde bozuluyor hatta çoğu zaman bu üçlüden biri işi bozuyor. Aynı durum, kötü haberler için de geçerli.

Yani şöyle 2-3 gün iyi haberler silsilesi ya da kıyamet haberleri gelmiyor ki piyasa da bir yön bulsun. Tam boğalar kontrolü almışken ayılar tekrar devreye giriyor, boğalar da ayılara teslim olmuyor ve ip bir o tarafa bir bu tarafa çekiliyor. Dua edelim de ip kopmasın.

Ancak unutmamak gerekir ki "Alçalmak, yükselmekten daha kolaydır" der Albert Camus.


Beta katsayısı: Bir menkul kıymetin sistematik riskinin ölçüsüdür. Bir başka deyişle, menkul kıymetin performansının, piyasanın ortalama performansı ile olan ilişkisidir. Menkul kıymetin piyasadaki bir birimlik değişime karşılık yaptığı değişimin katsayısıdır.

Bir menkul kıymetin beta katsayısı 3 değişik şekilde yorumlanır.
1- Beta katsayısının 1 olması, menkul kıymetin piyasayla aynı riski taşıdığını gösterir.
2- Beta katsayısının 1 den yüksek olması, menkul kıymetin fiyatının piyasadan daha fazla yükseleceğini ya da düşeceğini gösterir.
3- Beta katsayısının 1 den düşük olması, menkul kıymetin fiyatının piyasadan daha az yükseleceğini ya da düşeceğini gösterir.

Bir de beta katsayısının negatif olma durumu vardır. Bu durumda da menkul kiymet, piyasa ile ters orantılı hareket etmektedir.

BİR İLERİ BİR GERİ

Şuan piyasaları kararsız olarak tanımlayabiliriz. Piyasalar bir yukarı bir aşağı asansör görevi yapıyor. Piyasalara iyi bir haber geliyor, yükseliyor, sonra fazla yükseldik diye kötü haber arayışına giriliyor, kötü haber geliyor bu sefer de fazla düştük iyi bir haber gelse de yükselsek diyorlar ve iyi haberi bekliyorlar. Algılamadan dolayı da nedense bir iyi bir kötü haber geliyor. Amerika tüketici güven endeksi ile dağılan piyasa, tekrar Amerika imalat endeksi, bekleyen konut satışları ve de inşaat harcamalarının artması ve en önemlisi pozitif büyüme ile tekrar toparlandı. Ancak daha önce söylediğim gibi bu büyüme hormonlu bir büyüme, hükümetin teşviklerinin etkisiyle büyüyen Amerikan ekonomisinde, finans sektörüyle birlikte reel sektörün de büyümesi gerekiyor.

Bana göre şuan piyasaların kısa vadede bir yönü ve trendi yok, uzun vadede tabi ki yön yukarı.Şuan İMKB 52,000-45,800 bandında ve ilk destek 44,100 sonraki destek 42,500 olmak üzere çok olumsuz haberler olmadığı sürece görülecek dip seviyelerdir. Eğer gerçekten piyasalardaki iyimserlik biter ve kötü haberler, veriler gelirse bu desteklerin altı oldukça boş, taa ki 36,250 sevyesine kadar serbest düşüş olabilir. Tabi bu bir senaryo ve bu senaryoyu kimse istemez.

Piyasalar hakkında iyimser olduğum halde, potansiyel tehlikeler de gerçekten büyük. Amerika'da batan bankaların sayısı son bir ayda 100'den 115'e çıktı. Bu sayının daha da artması, inşaat sektörünün yavaş yavaş iyileşmeye başlamasına rağmen, tekrar büyük kayıplara neden olabilir. Çünkü, halen ticari mortgagelardaki sorun pek fazla dile getirilmiş değil ve bu sorunun büyümesi ikinci dalga satışa neden olur ve W şeklinde bir krize gideriz. Tabi bu sadece bir ihtimal ve gelen verilerin hepsi bu senaryoyu yalanlamaktadır. Ama bildiğiniz gibi piyasa dönek, her zaman biraz paranoyak olmanın bir zararı olmaz.

Benim tavsiyem ise piyasa yönünü çizene kadar piyasayı izlenmeli, agresif yatırımcılar ise destek ve direnç seviyelerine yakın stop loss ile işlem yapabilirler. Destek noktalarında her vade için alım yapılabilir tabi ki stop loss ile.

La Fontaine'in de dediği gibi "Çok kazanmak isteyen kaybeder" diyerek gereğinden fazla hırslı olmayın, piyasada fırsatların bitmediğini belirtmek isterim.

MAYDAY, MAYDAY, DÜŞÜYORUZ!

Cuma gününü piyasalar ağır satışla tamamladı. Amerikan ekonomisinin 3. çeyrek 3.5% büyümesi piyasalara sadece geçici bir iyimserlik pompaladı. Daha doğrusu zaten satın alınmış iyimserlikler, gelen en ufak kötü haberle zaten kırılgan olan piyasalara satış getiriyor.

Aslında bu düşüş piyasalar açısından olması gereken ve sağlıklı bir durum. Yeniden balon olmaya doğru giden piyasaların, böyle arada bir havasının alınması gerekiyor ki sonra balon patlamasın. Balonun esnekliğini artırmadan, şişirmemek gerekir. Ancak bu noktada gelecek beklenmeyen kötü haberler piyasalarda serbest düşüşe neden olup, beklemediğim W tarzı bir iyileşme sürecine gidilebilir.

Yukarıda gördüğünüz grafikte, S&P 500, piyasaların dip yaptığı Mart ayındaki kötümserliğin had safada olduğu zamandan Ağustos ayına kadar 56% artmış ve iyimserliğin arttığı son 2ayda ise sadece 5.5% artmıştır.

Bu haftaki önemli veriler; Avrupa ve Amerika'nın imalat sanayisi endeksi, ABD bekleyen konut satışları, tarımdışı istihdam, ABD, İngiltere ve Avrupa merkez bankalarının faiz kararları ve Türkiye TÜFE&ÜFE sonuçları piyasaları yönlendirerek, yönümüzün kuzey mi güney mi olduğunu göreceğiz.