Hisse senedi piyasalarının yükseliyor olmasının asıl nedeni düşen faizlerin şirketlerin cirolarını artırıyor olmasından çok, şirketlerin sermaye yapılarının merkez bankalarının verdiği borçlarla iyileşmiş olduğudur. Örneğin Fransa’nın CAC 40 borsa endeksini ele alalım. Son aylarda işsizliğin tırmanıp perakende sektörünün neredeyse kan ağladığı Fransa’da nasıl oluyor da hisse senetleri son ayların en yüksek seviyelerine kadar tırmanabiliyor? Şu bir gerçek ki sadece Fransa’da değil Türkiye dahil tüm dünyada hisse senedi piyasaları sadece düşük tutulan faizler nedeniyle suni yükselişini sürdürüyor.
Öte yandan altın fiyatları ise ekonomik toparlanmanın başlamış olup bu nedenle de faizlerin yükseleceği beklentisine bağlı olarak düşüş trendi içinde kalmaya devam ediyor.
Dünyada artan parasal tabanın perakende sektörüne ugramadan yükseliyor olması insanların cebine harcanması için pek fazla para bırakmıyor. Yükselen para tabanı sadece şirketleri şoklara karşı güçlü tutuyor ve sermaye yapılarını güçlendiriyor.
Böyle bir durumda da FED’in faiz artırması ya da artırmaması da aslına bakarsanız çok fazla önem kazanmıyor. Bu nedenle bugünlerde altın alırken de satarken de çok dikkat etmek gerekiyor çünkü gerçekleşen onca iniş çıkışın temel bir dayanağı yok. Bir diğer deyişle altın sahipsiz kaldı desek yanlis olmaz. Ancak daha ileriki dönemlerde altınin yeniden merkez bankalarının önderliğinde alınmaya ve yukselmeye başlamasi muhtemel.
Ayrica FED’in gecen hafta yaptığı açıklamalarda varlık satın alımlarının azaltılabileceği yönündeki söylemler altının gerilemesine neden olmuş olsa da FED’in tedirgin olduğu konulardan bir tanesi olan harcama kesintilerinin ekonomiyi yavaşlatma riskini söylemesi altının düşüşlerini durdurdu.
Gerçek şu ki FED’in varlık satın alma programını bu sene içinde durdurması ve hatta yavaşlatması çok olası bir gelişme olarak gözükmüyor. Bunun bir çok nedeni var ama daha güncel olanlarını söylemek gerekirse son iki hafta içinde açıklanmış imalat sektörü büyüme ve bölgesel sanayi verilerinden söz etmek mümkün.
ABD’de hem harcama kesintileri süreci yaşanırken hem de sanayideki yavaşlamalar işsizliğin henüz düşmediği bir dönemde olunca FED’in her ay 85 milyar Dolar değerinde varlık satın alacak olması altının düşmesini değil yükselmesini gerektiriyor. Kısa vadede hisse senedi piyasalarda oluşabilecek kısa vadeli düşüşlerle altın ilk etapta gerileyebilir. Gerilerse de bunlar alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bunun neden bundan sonraki günlerde hisse senedi piyasalarında görülebilecek düşüşler faizlerin düşeceğine neden olacağından aynı zamanda altının yükselebileceğine dair işaret olarak algılanabilir.
Avrupa’da kemer sıkma politikalarının gevşetilebileceği haberi para arzının artmasına neden olabileceği için bu gelişme altın icin olumlu. Ancak geçtiğimiz hafta sonuna girerken ABD’den açıklanan son derece yüksek istihdam verileri altının yükselişine engel olabilecek nitelikteydi. Bu noktada altının yonu piyasanın hangi gelişmelere odaklanacağına bağlı.
Suanki tabloda altının yükselmesi için de düşmesi için de bir çok neden saymak mümkün. Dolar faizlerindeki yükseliş, hisse senedi piyasalarındaki durmayan artışlar, VIX Endeksi’nin nispeten düşük kalması ve enflasyon verilerinin hala düşük olduğunun görülmesi altının düşmesini gerektirir. Diğer yandan FED’in, AMB’nin ve Japonya Merkez Bankası’nın para basmaya devam edecek olması altının düşüşlerine engel olabilecek nitelikte.
Faizlerde görülen yükselişler ve enflasyon baskısının azalmış olması beraberinde altının yükselişlerini sadece sınırlar. Ancak yükseliş sürecinin bozulmasına neden olmaz. Öte yandan altının yükselmesi iiçn de düşmesi için de yeterli senaryolar var, ancak altının yönünü piyasanın hangi gelişmelere odaklanacağı belirleyecektir.
Özetlemek gerekirse, dolar için negatif olan diğer gelişmelerden sonra istihdam verilerinin oldukça pozitif bir görünüm sergilemesi sonucunda altın şuan oturduğu bantın dışına çıkmadı.
Önemli ABD verilerinin olmadığı haftada 1440-1485 bandının bu hafta da devam edebileceği ihtimalini doğuruyor bu tablo. Yani bir süre daha 1500’e yaklaşmaları satış fırsatı değerlendirenlerle 1450’ye gevşemeleri alış fırsatı olarak değerlendirenlerin savaşını izleyeceğiz.
Bu yüzden şu an için yatırımcıların bu duruma göre pozisyon almaları doğru olacaktır. Yani 1480-85 bölgesi satış, 1440-45 bölgesi ise alış imkanı olarak duruyor. Stop seviyeleri de bu seviyelerin çok uzağında olmamalı.
Piyasa şu anda altın konusunda kararsız kaldı, perakende alıcılar ve merkez bankaları fiyatı desteklerken fonların satıcı olduğu bu ortamın yansımasını bant içine hapsolmuş fiyatta da görüyoruz.
