USD/JPY HAFTALIK ANALİZ

Cuma sabahı açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerden iyi gelmesi Japon yeni için olumlu olsa da pariteyi pek etkilemedi. Pazartesi açıklanacak olan Japonya Yıllık Yatırım Harcaması, Salı günü açıklanacak ABD ISM İmalat Endeksi, Perşembe ve Cuma günü açıklanacak ABD İşsizlik ve İstihdam rakamları ile bu hafta paritede volatilite yüksek olabilir. Ayrıca Perşembe günü BOJ faiz kararı ve toplantısındaki sonuçlar da paritede hareketliliğe sebep olabilir.

BOJ da birçok ülkenin merkez bankası gibi FED’in Eylül toplantısındaki QE (parasal genişleme) indirimine odaklanmış durumda. Öte yandan BOJ Başkanı Haruhiko Kuroda, bir önceki toplantıda gevşek para politikasının sürdürüleceğini belirtmişti dolayısyla Yen’in değer kazanmasını beklemek pek mantıklı olmaz. FED’in parasal genişlemeyi azaltmaya başlaması da doları değerlendireceği için, USDJPY paritesinde yukarı yönlü hareket beklenebilir.

Teknik olarak bakarsak; üçgen formasyonunda sıkışan USDJPY paritesi 98.20 desteğinin üstünde tutunma çabasında. Bu desteğin üzerinde günlük kapanış olması durumunda yükseliş hareketine devam edebilecek parite için 100 günlük hareketli ortalama ile kesişen 98.95 seviyesi ilk direnç olarak karşımıza çıkıyor. Bu direncin kırılması halinde 99.90 direnci takip edilebilir. 98.20 desteğinin kırılması halinde 97.60 ilk destek konumunda olacaktır. Bu desteğin kırılması halinde 97.00 desteği takip edilebilir.

EUR/CHF TEKNİK ANALİZ

200 günlük HO ve kanalın alt bandı olan 1.2275 seviyesinden destek bulan EURCHF paritesinde üçgen formasyonu yukarı yönlü kırılabilir. Yukarı yönlü hareketin devamında 1.2325 ilk direnç olarak izlenebilir, bu seviyenin geçilmesi durumunda 1.2365 direnci takip edilebilir. Aşağı yönlü hareketlerde ise 1.2275 desteği izlenebilir. Bu desteğinin kırılması durumunda 1.2230 desteği takip edilebilir.

ALTIN TEKNİK ANALİZ

Altın son 10 saatte 1420 ile 1430 arasında sıkıştı. Beklenenden zayıf gelen ABD beklemedeki ev satışları rakamı fiyatı 1419 seviyesine çekti. Saatlik kapanışlarda fiyat 1420 altında gerçekleşirse önce 1411 seviyesindeki pivota, bu seviyede de durulmazsa 1406 desteğine geri çekilme mümkün. 14200-1430 arası kararsız bölge olarak görülüyor. Yükseliş için yine saatlik grafiklerde 1430 üzerinde kapanış gerek. Bu durumda da yukarı yönde hedef 1443 olabilir.

USD/CHF TEKNİK ANALİZ

USDCHF paritesinde düşen takoz formasyonu daralmaktadır. 0.9180 seviyelerinden destek bularak takoz formasyonunu yukarı yönlü kırması beklenebilir. 0.9180 desteğini kırarsa 0.9140 desteğine doğru bir geri çekilme olabilir. Yukarı yönlü hareketlerde ise 0.9245 ve 0.9295 dirençleri takip edilebilir.

Merkez Bankası'nı bekleyen büyük sınav

Jackson Hole toplantısında Fed yetkililerinin ne söyleyeceğine endeksli bir hafta sonundan sonra yeni haftaya kurlarda ve altında artış, borsada düşüş ve faizde artış ile başladık.

Haftaya girişte en çarpıcı gelişme gösterge tahvil faizinin yüzde 10’un üzerine çıkmasıydı. Çok uzun bir aradan sonra yeniden çift haneli faize geri gelmiş bulunuyoruz.

Çok basit bir gerçek var. Bir ekonomide riskler yükseliyorsa faizler de yükselir. Üstelik bu artışı merkez bankasının yapması gerekmez. Piyasa zorunlu olarak kendi dengesini bulur. Türkiye için riskler yükseliyor, faizler de yükseliyor. TCMB, politika(cı) faizini nerede tutarsa tutsun piyasa zorunlu olarak faiz yükseltiyor. TCMB, gecelik fonlama faizini yüzde 7,75 yapıyor ama bu piyasaya yetmiyor. Ki gösterge tahvilin faizi yüzde 10’un üzerine çıkıyor.

Defalarca söyledik, yazdık çizdik ekonomi politikası takıntılarla yürütülemez. Ama ne yazık ki bu takıntılar hem çekici hem de ucuz geldi. Ve bu çekicilik batağına daldık. Riskleri bir kez yükselttiğiniz zaman artık faizi yapmanız gerekenin çok daha üstünde artırmanız gerekiyor. Bu da ekonomiyi kısır döngüye sokuyor. Türkiye’nin yakın geçmişi bu yaklaşımlarla tıklım tıklım dolu. Deneyim denilen şey yanlışlardan ders çıkarmak demektir. Eğer aynı yanlışları tekrarlıyorsanız o zaman o yaşananlardan deneyim edinememişsiniz demektir.

2011 yılının sonlarına doğru o zaman yazdığım gazetede “krizin en kötü aşaması üçüncü aşama olacak ve o aşamada gelişme yolundaki ekonomiler krize girecek” diye yazmıştım. İşte o aşamaya gelmiş bulunuyoruz.

Bakalım, TCMB takıntılardan uzak ve açık bir faiz politikasını uygulamaya koyabilecek mi?

KAYNAK:DR. MAHFİ EĞİLMEZ

ÜÇÜZ AÇIKLI TÜRKİYE

Bir ekonomide iki alt denge vardır: İç ekonomik denge ve dış ekonomik denge. İç ekonomik denge ikiye ayrılır. İlki özel kesim dengesidir. Tasarruf (S) yatırım (I) dengesi de denilen bu dengeyi şöyle gösterebiliriz:
(S – I)
İç dengenin ikinci alt dengesi kamu kesimi gelir (T) ve kamu kesimi gider (G) dengesidir. Bütçe dengesi de denilen bu dengeyi şöyle yazabiliriz:
(T – G)
Bu iki alt dengenin toplamı bize iç ekonomik dengeyi verir:
(S – I) + (T – G) = İç ekonomik denge
Dış dengeyi, yurtdışı yerleşiklerden elde edilen döviz gelirleriyle (X) yurtdışı yerleşiklere ödenen döviz giderlerinin (M) farkı olarak gösterebiliriz:
(X – M) = Dış ekonomik denge

Bir ekonomide iç ve dış ekonomik dengeler birbirine eşittir. Ya da aynı anlama gelmek üzere iç ve dış ekonomik dengelerin toplamı sıfıra eşittir. :
(S – I) + (T – G) = (X – M)

(S – I) + (T – G) toplamı yani iç ekonomik dengenin toplamı eksi ise yani iç ekonomik denge açık veriyorsa o zaman (X – M) yani dış ekonomik denge de o kadar açık veriyor demektir.

Bu üç dengeden birisinin açık olduğu duruma tekil açık, hem kamu kesimi iç dengesinin hem de cari açığın olduğu duruma ikiz açık deniyor. Ben, bunlara özel kesim açığının da eklendiği duruma üçüz açık adını veriyorum. Örneğin Çin, Almanya ve Japonya’da yalnızca bütçe açığı yani tekil açık var. Buna karşılık ABD, İngiltere ve Fransa’da hem bütçe açığı hem de cari açık yani ikiz açık durumu söz konusu. Türkiye ve Polonya’da ise üçüz açık geçerli.

Bu analizi 2012 yılsonunda gerçekleşen Türkiye değerlerine uygularsak karşımıza şu tablo çıkıyor (cari denge dolarla ifade edildiği için ötekiler de ortalama kurla dolara çevrilmiştir.)
(S – I) + (T – G) = (X – M)
(- 30,9 + (- 16) = (- 46,9)

Buna göre Türkiye ekonomisi 2012 yılında, özel kesim dengesi açığı, bütçe açığı ve cari açıkla karşılaşarak üçüz açık yaşamıştır.

Bu denklemi 2013 yılı için (OVP tahminlerini esas alarak) yazarsak şöyle bir denkliğe ulaşabiliriz:
(- 42 ) + (-19) = (- 61)

Türkiye, 2013 yılında da üçüz açık olgusunu yaşamaktadır.

Türkiye, bu konuda son yıllarda yalnızca kamu kesimi açığını düşürmek konusunda başarılı olmuş ve ne yazık ki onu da özelleştirme gelirleri gibi geçici gelirlerle sağlamıştır.

Üçüz açık genellikle iç tasarrufları yetersiz olduğu halde potansiyelinin üzerinde büyümeye çalışan ekonomilerde ortaya çıkıyor.

Üçüz açık bir ekonomi için her türlü krize açıklık anlamına gelir. Ve bir atasözü der ki “Sırça köşkte oturuyorsan komşuna taş atma.”

KAYNAK:MAHFİ EĞİLMEZ

USD/CHF TEKNİK ANALİZ

USDCHF paritesi aşağı yönlü trendinde 50 günlük hareketli ortalamanın da altında seyrederek devam etmektedir. Daha önce çalışan 0.9265 seviyesi önemli direnç olarak gözükmektedir. Bu direncin geçilmesi durumunda ise 0.9295 seviyesi direnç olarak çalışabilir. Bugün 15.30’da açıklanacak Amerika Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişlerinin iyi gelmesi durumunda paritede yukarı yönlü hareketlenme olabilir. Olası aşağı yönlü hareketlerde ise destek olarak 0.9190 ve 0.9150 seviyeleri izlenebilir.

USDCAD TEKNİK ANALİZ

USDCAD paritesi yukarı yönlü trendinde 50 günlük hareketli ortalamanın da üstünde seyrederek devam etmektedir. Daha önce çalışan 1.0580 bölgesi önemli direnç olarak gözükmektedir. Bu direncin geçilmesi durumunda yukarıda 1.0660 direncine doğru bir hareket olabilir. Bugün 15.30’da açıklanacak Amerika Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişlerinin iyi gelmesi durumunda paritede yukarı yönlü hareketlenme olabilir ve destek olarak 1.0440 ve 1.0400 seviyeleri izlenebilir.