BÜYÜMÜŞ DE KÜÇÜLMÜŞ

Amerikan ekonomisi üçüncü çeyrekte 3.2% olan beklentilerin üzerinde 3.5% oranında büyüme gösterdi. Beklentilerin üzerindeki büyüme oranı, piyasalardaki yukarı yönlü trendin değiştiğini veya değişiyor olduğunu iddaa edenlere sert bir cevap verdi. Dow Jones'u son 3 ayın en iyi günlük yükselişini(+2.05%) gösterdi. Dün kapalı olan İMKB ise Çarşamba günü gerçekleşen ağır satışı geri aldı ancak hala haftalık bazda 2% civarı ekside. Avrupa piyasalarında ise Alcatel'in 182 milyon euroya çıkan zararı ile dengeli bir seyir izlenmekte.

Şimdi gelelim bu büyümenin ne kadar sağlıklı olduğuna. Bana göre bu büyüme biraz hormonlu çünkü Amerikan hükümetinin konut kredileri teşviği ve de hurda indiriminin etkisiyle özel tüketimin uzun bir süreden sonra 22.3% oranında artması beklentilerin üstünde büyümeye neden oldu. Ancak uzatılan konut kredileri teşviği 4. çeyrekde de hormonlu bir büyümeye sebep olabilir.

Roubini kadar karamsar olmamamla birlikte, halen sorunlar olduğunu krizin bitmemiş ve bir süre daha sürecek olduğunu düşünüyorum. Ancak beklenmeyen çok kötü bir durum olmadığı sürece krizin dibinin görüldüğünü ve bundan sonra yavaş yavaş krizden çıkacağımız kanaatindeyim. Tabi, bu söylediğim piyasalarda kriz öncesi seviyelere döneceğimiz anlamına gelmiyor, fazla likidite ile şişen piyasaların yukarı yönlü az yolınun kaldığına ve olması gereken düzeltmeyi beklemekteyim . Daha önce de söylediğim gibi bu sadece düzeltme olacaktır. Beklentim 20.000'den 150%den fazla artarak 50.000 seviyelerine gelen İMKB'nin, 20%lik bir düzeltme ile 40.000 civarına gelmesi. Bu düzeltme ile İMKB bu seviyelerden güç alarak daha da sağlam bir yükselişe geçecektir.